{"id":13860,"date":"2026-01-14T00:52:40","date_gmt":"2026-01-13T23:52:40","guid":{"rendered":"https:\/\/cafeprensa.com.ar\/?p=13860"},"modified":"2026-01-14T00:52:40","modified_gmt":"2026-01-13T23:52:40","slug":"arcor-en-la-mira-de-un-gigante-mundial-de-la-alimentacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cafeprensa.com.ar\/index.php\/2026\/01\/14\/arcor-en-la-mira-de-un-gigante-mundial-de-la-alimentacion\/","title":{"rendered":"Arcor, en la mira de un gigante mundial de la alimentacion"},"content":{"rendered":"
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El grupo cordob\u00e9s de la familia Pagani ser\u00eda el objetivo de uno de los mayores fabricantes de golosinas y otros alimentos que tiene sede en Europa. Este 2026 ser\u00e1 un a\u00f1o de cambios de propiedad<\/a>\u00a0en varios\u00a0grupos empresarios<\/strong>\u00a0importantes con actividad en Argentina, a partir del cierre de operaciones que se anunciaron en el 2025 pero que todav\u00eda no fueron cerradas oficialmente. \"\"<\/div>\n
Los casos de Carrefour Argentina; Movistar y Mastellone Hnos son los m\u00e1s destacados y el traspaso de estas empresas a sus nuevos due\u00f1os deber\u00eda comenzar a transitarse en los pr\u00f3ximos meses.<\/div>\n<\/header>\n
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En lo que respecta a los activos locales del grupo supermercadista franc\u00e9s todo indica que a fines de este mes de enero o a principios de febrero se dar\u00eda a conocer si finalmente\u00a0Francisco De Narv\u00e1ez\u00a0es el elegido, o si hay una sorpresa de \u00faltima hora con\u00a0Alfredo Coto\u00a0y sus socios del fondo norteamericano Klaff Realty.<\/strong><\/p>\n

Con respecto a la subsidiaria del operador de telecomunicaciones espa\u00f1ol, la demora en su traspaso a\u00a0Telecom Argentina<\/strong>\u00a0corre por cuenta del gobierno nacional que fren\u00f3 el deal y anunci\u00f3 una investigaci\u00f3n por presunta posici\u00f3n dominante de mercado que sigue sin tener un final concreto.\"\"<\/p>\n

En tanto, la due\u00f1a y fabricante de la marca La Seren\u00edsima se encuentra en una disputa por el cambio de control accionario que intenta llevar a cabo una sociedad conformada por Arcor y Danone, que en abril del a\u00f1o pasado anunciaron su intenci\u00f3n de comprar el 51% de la l\u00e1ctea que todav\u00eda no controlan. <\/strong><\/p>\n

Esta operaci\u00f3n se encuentra atravesando por un fuerte conflicto de intereses ya que los accionistas mayoritarios como son la familia Mastellone y el fondo Dallpoint no aceptaron la propuesta y todo indica que las negociaciones se encuentran trabadas y podr\u00edan derivar en el inicio de una disputa judicial.<\/p>\n

\u00bfMega fusi\u00f3n?<\/h2>\n

Precisamente, uno de los grupos involucrados en esta transacci\u00f3n est\u00e1 en la mira de una de las mayores multinacionales de consumo masivo que, por estas horas, analiza su desembarco a partir de una multimillonaria oferta para ampliar sus operaciones en la Argentina.<\/p>\n

Se trata del\u00a0Grupo Arcor<\/a>, que podr\u00eda ser adquirido por\u00a0el grupo suizo Nestl\u00e9, tal como lo aseguraron varias fuentes del mercado, quienes aseguran que ya existen negociaciones para concretar lo que ser\u00eda la operaci\u00f3n de venta de una empresa argentina m\u00e1s trascendental de las \u00faltimas d\u00e9cadas por la envergadura de las empresas involucradas.\"\"<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan esas mismas fuentes, ya habr\u00eda conversaciones avanzadas para que el holding cordob\u00e9s de la familia Pagani termine bajo el paraguas comercial de los due\u00f1os de emblem\u00e1ticas\u00a0marcas como Nido; Nesquik; Frigor y Purina, entre otras.<\/strong><\/p>\n

De llegar a buen puerto las negociaciones, a nivel local se crear\u00eda un\u00a0holding de fuertes ramificaciones\u00a0<\/strong><\/a>en las g\u00f3ndolas de los supermercados y almacenes de cercan\u00eda que, por propia fuerza, derivar\u00eda en la intervenci\u00f3n de las autoridades de defensa de la competencia para analizar un posible monopolio o posici\u00f3n dominante de mercado.<\/p>\n

De todos modos, las fuentes aseguran que para que eso ocurra, todav\u00eda deben llevarse a cabo\u00a0varias etapas de conversaciones<\/strong>\u00a0que podr\u00edan demorar el posible anuncio oficial reci\u00e9n para inicios del 2027.<\/p>\n

En Arcor lo niegan<\/h2>\n

El hermetismo es tal que, ante la consulta de\u00a0iProfesional, desde Arcor salieron a desmentir \u00abcateg\u00f3ricamente\u00bb que exista una oferta por la compra de la empresa.\u00a0<\/strong>Por su parte, desde Nestl\u00e9 no hubo posibilidad de contactar a los voceros internacionales del conglomerado europeo.<\/p>\n

Queda claro que de existir negociaciones, no ser\u00e1n p\u00fablicas ya que ambos grupos involucrados cotizan en los\u00a0mercados burs\u00e1tiles<\/strong>\u00a0y tienen la obligaci\u00f3n de informar acerca de cualquier tipo de operaciones que signifiquen un cambio accionario, lo que suelen hacer una vez que el deal est\u00e9 encaminado o finalizado.<\/p>\n

Lo concreto es que en el mercado tambi\u00e9n se habla de una cifra millonaria que involucrar\u00eda la operaci\u00f3n y que rondar\u00eda los u$s4.000 millones a los u$s6.000 millones que Nestl\u00e9 estar\u00eda dispuesta a pagar por la mayor fabricante de golosinas de la Argentina y una de las m\u00e1s grande del mundo.<\/strong><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de ese n\u00famero, determinar el valor de mercado de Arcor es un ejercicio complejo debido a que no es una empresa que cotice \u00edntegramente en la bolsa de valores (es una sociedad an\u00f3nima de capital cerrado, aunque emite Obligaciones Negociables).\"\"<\/p>\n

Sin embargo, utilizando sus reportes financieros de 2025 y m\u00e9tricas de valuaci\u00f3n por m\u00faltiplos, se puede estimar su valor real basado en sus cifras de EBITDA, activos y posici\u00f3n financiera al cierre del tercer trimestre del a\u00f1o pasado.<\/strong><\/p>\n

Valor de un posible deal<\/h2>\n

A diferencia de empresas como Mercado Libre o Apple, Arcor no tiene un Market Cap (Capitalizaci\u00f3n de Mercado) p\u00fablico y diario porque sus acciones no se negocian en el mercado abierto.<\/p>\n

Sin embargo, en el mundo de las finanzas corporativas, su valor se estima a trav\u00e9s del Enterprise Value (EV) o Valor de Empresa.\"\"<\/p>\n

Bas\u00e1ndose en transacciones privadas previas y el desempe\u00f1o del sector de consumo masivo en mercados emergentes, se estima que el valor de Arcor oscila entre los u$s3.500 millones y u$s4.500 millones, n\u00fameros que no est\u00e1n alejados de los que alimentan las versiones.<\/strong><\/p>\n

En este sentido, el a\u00f1o pasado, el grupo de la familia Pagani ha mostrado resiliencia pese a una ca\u00edda en el consumo interno en Argentina, compensada por sus operaciones en Brasil, Chile y sus exportaciones a m\u00e1s de 100 pa\u00edses.<\/p>\n

\u200bEn este sentido, su\u00a0EBITDA\u00a0(ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de los ultimos 12 meses y seg\u00fan reportes de calificaci\u00f3n de riesgo (como los de FIX y Moody\u2019s), se sit\u00faa en torno a los $340.000 millones a moneda constante. Ajustado al tipo de cambio financiero, esto representa un EBITDA de aproximadamente u$s350 millones a u$s400 millones anuales.<\/strong><\/p>\n

\u200bEn la industria de alimentos y bebidas\u00a0<\/strong>(al que tambi\u00e9n pertenece Nestl\u00e9), los m\u00faltiplos de valuaci\u00f3n suelen rondar entre 8x y 12x EBITDA. Para una empresa l\u00edder en Latinoam\u00e9rica con el riesgo pa\u00eds de Argentina, un m\u00faltiplo conservador ser\u00eda de 8x a 9x.<\/p>\n

Activos que suman<\/h2>\n

\u200bPero adem\u00e1s, Arcor posee una\u00a0infraestructura industrial masiva<\/strong>\u00a0que sustenta su valor contable y con reportes de activos totales por aproximadamente $37.500 millones La cifra incluye m\u00e1s de 40 plantas industriales en la regi\u00f3n, su propia producci\u00f3n de energ\u00eda, miles de hect\u00e1reas de campos (agronegocios) y el control de Cartocor (packaging).<\/p>\n

A esto se le debe sumar el valor intangible de marcas como\u00a0Arcor, Bon o Bon, Bagley y Topline, n\u00famero que no siempre se refleja totalmente en el balance, pero representa una ventaja competitiva que a\u00f1ade un \u00abpremium\u00bb al valor de sus activos f\u00edsicos.<\/strong><\/p>\n

Para pasar del \u00abValor de Empresa\u00bb al \u00abValor del Patrimonio\u00bb (<\/strong>lo que realmente valdr\u00edan las acciones), hay que restar la deuda neta de la compa\u00f1\u00eda que, a mediados de 2025, se situaba cerca de los u$s614 millones.<\/p>\n

En este sentido, la empresa emiti\u00f3\u00a0varias series de ONs,<\/strong>\u00a0como la de u$s350 millones con vencimiento en 2033, lo que demuestra una alta confianza del mercado en su solvencia, al punto que el ratio Deuda Neta \/ EBITDA se mantiene en un saludable 1,8x a 2,0x.<\/p>\n

\u200bA modo de conclusi\u00f3n se puede asegura que si\u00a0Arcor\u00a0decidiera salir a cotizar hoy en la Bolsa de Nueva York (NYSE), su capitalizaci\u00f3n de mercado (Equity Value) probablemente se situar\u00eda cerca de los u$s3.200 millones, consolid\u00e1ndola como una de las multinacionales argentinas m\u00e1s valiosas, solo por detr\u00e1s de gigantes tecnol\u00f3gicos o energ\u00e9ticos.<\/strong><\/p>\n

Caso de estudio<\/h2>\n

Ocurre que el\u00a0Grupo Arcor<\/strong>\u00a0no es solo la empresa de golosinas m\u00e1s grande de Argentina ya que es tambi\u00e9n un caso de estudio global sobre resiliencia, visi\u00f3n de largo plazo e integraci\u00f3n vertical. Desde una peque\u00f1a f\u00e1brica en un pueblo cordob\u00e9s hasta ser el mayor productor de caramelos duros del mundo, su trayectoria marca el pulso de la industria alimentaria latinoamericana.<\/p>\n

\u200bLa empresa naci\u00f3 el 5 de julio de 1951 en Arroyito, C\u00f3rdoba y su nombre es un acr\u00f3nimo de sus ra\u00edces: Ar por Arroyito y Cor por C\u00f3rdoba. \u200bHijo de un panadero italiano, Fulvio Salvador Pagani\u00a0<\/strong>fund\u00f3 la empresa junto a un grupo de pioneros (incluyendo a los hermanos Maranzana y Brizio).<\/p>\n

Su meta era fabricar caramelos de alta calidad a\u00a0precios populares\u00a0y para 1958, Arcor ya produc\u00eda 60.000 kg diarios de golosinas. Para no depender de terceros, la empresa construy\u00f3 su propio ecosistema, ya que si necesitaban az\u00facar, produc\u00edan ca\u00f1a; si necesitaban cart\u00f3n, fundaban su propia papelera (Cartocor, 1980); si necesitaban energ\u00eda, invert\u00edan en plantas de cogeneraci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

En la actualidad, esta integraci\u00f3n les permite controlar costos y calidad desde el campo hasta la g\u00f3ndola.<\/p>\n

Entre los a\u00f1os 70 y 80, el grupo se expandi\u00f3 a Paraguay, Uruguay, Brasil y Chile y en \u200b1993, Luis Pagani asumi\u00f3 la presidencia, impulsando a Arcor a las grandes ligas hasta que tras haber cumplido 62 a\u00f1os debi\u00f3 dejar su cargo por una medida interna que obliga a empleados y ejecutivos a salir de la compa\u00f1\u00eda a partir de esa edad.<\/strong><\/p>\n

Plan 2026<\/h2>\n

De todos modos, en 2005, el holding sell\u00f3 una alianza con Danone para crear\u00a0Bagley Latinoam\u00e9rica,<\/strong>\u00a0convirti\u00e9ndose en el principal productor de galletas de la regi\u00f3n. \u200bPara este 2026, Arcor ha dise\u00f1ado una hoja de ruta centrada en la estabilidad financiera, la expansi\u00f3n exportadora y la sustentabilidad.<\/p>\n

En el caso del financiamiento y crecimiento regional, el directorio aprob\u00f3 un plan de endeudamiento que entra en vigencia en los pr\u00f3ximos meses a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n de ONs por hasta $80.000 millones (o su equivalente en moneda extranjera).<\/strong><\/p>\n

El objetivo es refinanciar pasivos para mantener una estructura de\u00a0deuda saludable;<\/strong>\u00a0asegurar capital de trabajo para nuevas inversiones productivas; sostener el ritmo de inversi\u00f3n en maquinaria e infraestructura log\u00edstica.<\/p>\n

Con la ratificaci\u00f3n de este tratado de libre comercio entre\u00a0el Mercosur y la Uni\u00f3n Europea,\u00a0el 2026 tambi\u00e9n se presenta como un a\u00f1o clave en el cual Arcor podr\u00eda buscar un desembarco masivo en Europa, aprovechando la quita gradual de aranceles para posicionar marcas como Bon o Bon y chocolates \u00c1guila en mercados como Espa\u00f1a, Alemania y Francia.<\/strong><\/p>\n

De farmacia a l\u00edder global<\/h2>\n

En el caso de\u00a0Nestl\u00e9\u00a0<\/strong>es mucho m\u00e1s que una empresa de alimentos; es un gigante industrial cuya historia se entrelaza con la evoluci\u00f3n de la nutrici\u00f3n moderna. Con m\u00e1s de 150 a\u00f1os de trayectoria global y casi un siglo de presencia en Argentina, su historia habla de c\u00f3mo pas\u00f3 de ser una farmacia en Suiza a tener operaciones en casi todo el mundo.<\/p>\n

La multinacional naci\u00f3 de la necesidad de combatir una crisis social como fue la alta mortalidad infantil en el siglo XIX. En 1866,\u00a0Henri Nestl\u00e9, u<\/strong>n farmac\u00e9utico alem\u00e1n radicado en Suiza, desarrolla la Farine Lact\u00e9e (Harina Lacteada), una combinaci\u00f3n de leche de vaca, harina de trigo y az\u00facar para beb\u00e9s que no pod\u00edan ser amamantados.<\/p>\n

Para \u200b1905, la empresa se fusiona con su rival, la\u00a0Anglo-Swiss Condensed Milk Company,<\/strong>\u00a0creando un gigante l\u00e1cteo y durante la Primera y Segunda Guerra Mundial, Nestl\u00e9 impuls\u00f3 productos que hoy son ic\u00f3nicos.<\/p>\n

En 1938, lanz\u00f3\u00a0Nescaf\u00e9,<\/strong>\u00a0revolucionando el consumo de caf\u00e9 tras ayudar al gobierno de Brasil a procesar sus excedentes de grano. Entre 1970 y el 2000 se expandi\u00f3 a categor\u00edas como alimento para mascotas (Purina), cosm\u00e9tica (participaci\u00f3n en L’Or\u00e9al), aguas y productos de lujo (Nespresso).<\/p>\n

En\u00a0Argentina, lleva un siglo de arraigo pero lleg\u00f3 formalmente al pa\u00eds en 1930 y desde entonces, ha establecido una red de siete f\u00e1bricas ubicadas en Buenos Aires (Magdalena), C\u00f3rdoba (Villa Nueva), Santa Fe (Firmat y Santo Tom\u00e9) y Mendoza (Tunuy\u00e1n). A nivel local, la empresa no solo comercializa, sino que exporta productos de alto valor agregado, como leche en polvo y alimento para mascotas, a m\u00e1s de 30 pa\u00edses.<\/strong><\/p>\n

Bajo el liderazgo de Gian Carlo Aubry<\/strong>\u00a0(CEO para la Regi\u00f3n Plata), Nestl\u00e9 ha definido que el 2026 ser\u00e1 un a\u00f1o de \u00abdecisiones concretas\u00bb y eficiencia operativa.\u00a0 Uno de los hitos m\u00e1s esperados para este a\u00f1o es la consolidaci\u00f3n del relanzamiento de la producci\u00f3n local de tabletas de chocolate, con una inversi\u00f3n de m\u00e1s de u$s10 millones en la planta de Magdalena.<\/p>\n

De esta forma y tras 20 a\u00f1os importando la mayor\u00eda de sus tabletas, Nestl\u00e9 vuelve a fabricar localmente formatos de\u00a0consumo impulsivo\u00a0<\/strong>(25g y 50g) para abastecer a los kioscos argentinos, aprovechando la resiliencia de esta categor\u00eda frente a las crisis econ\u00f3micas.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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